近日，杭州天元宠物用品股份有限公司(下称“天元宠物”)在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过 2160 万股，发行后总股份不超过8640万股，保荐机构为海通证券。
翻阅天元宠物招股说明书，和讯网发现，报告期内，天元宠物在报告期内超95%以上的收入来自海外，这意味着一旦受困于贸易壁垒或海外市场波动将会直接影响天元宠物的业绩表现。此外，由于信息披露违规，天元宠物及其董事长薛元潮等人遭全国股转系统采取要求提交书面承诺的自律监管措施...
超95%以上营收来自境外 净利依赖退税优惠
根据招股书，天元宠物的主营业务为宠物用品的设计研发、生产和销售，为客户提供了多个产品系列，几千种规格型号的宠物产品。从营收规模来看，天元宠物的业绩表现不错。2014-2017年6月，公司营业收入分别为4.90亿元、5.24亿元和5.84亿元和3.53亿元，净利润分别为3032.66万元、3218.43万元和4497.88万元和2518.23万元。
然而，天元宠物的业绩却几乎依赖海外市场。公司97%以上来自外销，而外销主要以美元结算。因此业绩增长很大程度上获益于人民币贬值。
2014-2017 年6 月，公司境外销售收入分别为 45,884.04 万元、50,948.73 万元、55,623.58 万元及 32,319.36 万元，占当期主营业务收入比重分别为 95.76%、99.23%、97.81%及 94.32%，公司境外销售收入规模和占比较大，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司经营业绩有较大影响。
此外，天元宠物的利润也来自出口退税。招股书显示，该公司主要执行“免、抵、退”的增值税退税政策，退税率分别为17%、16%、15%、13%或9%。报告期内，天元宠物享受增值税退税额为4455.34万元，4648.21万元和4819.12万元，约占其出口销售收入的9%，甚至超过同期净利润。
随着天元宠物的业务规模的不断扩大和销售收入的不断增加，公司应收账款也逐年递增。报告期内，天元宠物应收账款账面余额分别为 4,560.54 万元、5,241.37 万元、8,077.48 万元及 8,935.38 万元。
关联交易未披露 董事长遭股转处罚
据公开资料显示，天元宠物曾于2016年8月4日挂牌新三板，挂牌4个月后即募得7800万元的资金。但其在2017年1月6日发布公告称，公司已经进入了IPO辅导阶段，并于5月5日宣布在新三板摘牌，挂牌时间仅为9个月。
2017年3月3日，天元宠物却因在申请新三板挂牌时涉嫌两项信披违规而收到全国中小企业股份转让系统对该公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定公告，此时其已处于接受IPO辅导期间。
首先是关联方资金来往问题。2016年3月29日至2016年4月25日期间，天元宠物及子公司湖州天元宠物用品有限公司(下称：湖州天元)将310万元资金划转给与天元宠物同受董事长薛元潮控制的关联方杭州利旺宠物用品有限公司、杭州爱旺电子商务有限公司，将490万元资金划转给天元宠物其他关联方杭州庄弘投资咨询服务有限公司、杭州天元旺旺宠物用品有限公司、杭州同旺投资有限公司、杭州乐旺股权投资管理有限公司。截至2016年4月25日(申报前)，虽然前述划出的资金全部偿还给天元宠物及子公司湖州天元，但天元宠物未在申报材料中披露前述资金往来事项。
事实上，天元宠物的资金拆借颇为频繁，2016年已经有所好转。2014、2015年新增的拆出资金均超过7000万元，2016年缩减到800万。
此外，天元宠物关联采购也存在信息披露问题。2015年8月12日，天元宠物与宠邦智能科技(上海)有限公司(下称“宠邦智能”)签署《委托开发设计合同书》，约定于2015年8月26日全额支付设计费用190万元;2015年12月31日，由于宠邦智能未能按进度完成产品设计，导致天元宠物智能喂食器项目于2015年10月暂停，故宠邦智能暂行退回设计款145万元;2016年该项目重启之后，双方按照前述协议约定，由天元宠物根据设计开发进度分别于2016年1月、4月、7月向宠邦智能分批支付了设计开发费用。2015年10月，天元宠物参股宠邦科技10%股份及天元宠物实际控制人薛元潮担任宠邦科技董事的时间，双方形成关联方关系。
